營收、凈利雙降，管理費(fèi)用致上海綠新業(yè)績下滑

10月26日，上海綠新公布了第三季度業(yè)績。三季報顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收11.4億元，同比增速-3.5%，歸屬于母公司凈利潤0.58億元，同比增速-32.1%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.08元。

△公司主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)

管理費(fèi)用上漲29.5%

報告顯示，上海綠新前三季度管理費(fèi)用 1.86億元，同比增長29.5%，由此導(dǎo)致管理費(fèi)用率從去年同期12.2%上升至前三季度的16.3%，根據(jù)半年報分拆項(xiàng)來看，員工成本相關(guān)的工資、福利等費(fèi)用的較快增長是管理費(fèi)用提升的主要因素。證券分析人士認(rèn)為，這和公司在新業(yè)務(wù)積極開拓有關(guān)，預(yù)計未來隨著新業(yè)務(wù)進(jìn)展的順利推進(jìn)，管理費(fèi)用率有望下降。

預(yù)期2016年凈利變動幅度或高達(dá)-40%，受環(huán)境、政策影響

△對 2016 年度經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計

上海綠新在報告中給出，2016年度歸屬上市公司股東的凈利潤變動幅度為-40%至0%，歸屬上市股東凈利潤變動區(qū)間則保持在約8608.55萬~1.43億之間。

綠新作為煙標(biāo)產(chǎn)業(yè)上游，受制于中煙在上半年的去庫存影響，營收增速略有下滑，考慮到中煙去庫存影響已基本消除以及四季度傳統(tǒng)旺季，預(yù)計四季度增速有望回升。

圍繞主業(yè)優(yōu)勢，挖掘新項(xiàng)目形成增長動力

在公布三季報的同日，上海綠新發(fā)布了公司公布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬發(fā)行不超過7073.7萬股，擬不低于7.31元/股，募集不超過5.1億元，投入新型立體自由成型環(huán)保包裝建設(shè)項(xiàng)目和微結(jié)構(gòu)光學(xué)包裝材料建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。

△本次募集資金所用項(xiàng)目情況

本次定增項(xiàng)目主要圍繞主業(yè)進(jìn)行，但項(xiàng)目本身不乏亮點(diǎn)，興業(yè)證券分析人士判斷定增項(xiàng)目風(fēng)險可控，收益確定性強(qiáng)，并且新項(xiàng)目在環(huán)保、防偽、外觀等特性上均有所提升，在煙草行業(yè)增速放緩的背景下，有利于增強(qiáng)公司的競爭力和新的增長點(diǎn)。

新型立體自由成型環(huán)保包裝項(xiàng)目：建設(shè)期6個月，預(yù)計年產(chǎn)立體自由成型環(huán)保包裝產(chǎn)品1.9億個，本項(xiàng)目以瑞典特殊紙張為基礎(chǔ)，可有效替代塑料和金屬制品包裝物，適用于各類固體物件、固體食品等快速消費(fèi)品包裝，該項(xiàng)目特點(diǎn)在于產(chǎn)品適用領(lǐng)域廣、具有明顯成本優(yōu)勢、防偽&環(huán)保性。

微結(jié)構(gòu)光學(xué)包裝材料建設(shè)項(xiàng)目：建設(shè)期6個月，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計年新增煙標(biāo)類包裝材料、社會產(chǎn)品類包裝材料 2284.8萬平/年、979.2萬平 /年，微結(jié)構(gòu)光學(xué)包裝材料在禮品、化妝品、卷煙、酒、食品、藥品領(lǐng)域具有應(yīng)用性。