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永吉印務(wù)業(yè)績下滑 “寄生蟲”式IPO遭疑
2016-10-23 10:22:03   作者:小寶   來源:網(wǎng)絡(luò)   評論:0 點(diǎn)擊:

在此前兩次沖刺IPO折戟之后,貴州永吉印務(wù)股份有限公司(以下簡稱“永吉印務(wù)”)于近日再次預(yù)披露了其招股說明書(申報稿),并于10月19日首發(fā)過會。

公司本次擬公開募集資金2.15億元,投入冷燙工藝及后加工配套設(shè)施技改項目、年產(chǎn)1萬噸復(fù)合轉(zhuǎn)移紙搬遷技改項目和研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目。

 

記者采訪中了解到,自2014年起,永吉印務(wù)業(yè)績便開始出現(xiàn)下滑現(xiàn)象,且存在單一客戶占公司營業(yè)收入比重較高現(xiàn)象。分析人士指出,在此背景下進(jìn)行投資擴(kuò)產(chǎn),可謂風(fēng)險不小。同時貴州永吉過度依賴第一大客戶貴州中煙也成了公司闖關(guān)IPO的最大風(fēng)險,因為銷售收入過度依賴于貴州中煙,印務(wù)永吉的此次IPO也被市場認(rèn)為是“寄生式”IPO。

 

對于有關(guān)公司經(jīng)營情況,記者多次致電并致函該公司,對方在收到采訪函后表示采訪事宜已委托給相關(guān)公司,隨即記者向上述委托公司致電致函,截至記者發(fā)稿,尚未收到回復(fù)。

 

 

業(yè)績下滑

 

 

事實(shí)上,早在2009年,永吉印務(wù)就曾試圖借殼上市。

 

公開資料顯示,2009年8月20日,A股公司旭飛投資(現(xiàn)更名為紫光學(xué)大)披露重組預(yù)案,擬以全部資產(chǎn)和負(fù)債與貴州永吉房開(以下簡稱“永吉房開”)及其他股東持有的永吉印務(wù)100%股權(quán)進(jìn)行置換。重組完成后,永吉房開將成為旭飛投資的控股股東,原公司控股股東椰林灣公司成為第二大股東。

然而,2010年8月17日,旭飛投資公告稱,公司終止了重組意向。

借殼上市夢想破滅后,永吉印務(wù)決定自己排隊上市。2015年6月,永吉印務(wù)預(yù)披露了首次公開發(fā)行股票招股說明書,今年年初傳出被中止審查。直至今年9月,公司再次遞交了招股說明書。

公開資料顯示,永吉印務(wù)主營業(yè)務(wù)為煙標(biāo)和其他包裝印刷品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。2013年、2014年、2015年和2016年1~6月,公司核心產(chǎn)品煙標(biāo)銷售收入分別為3.4億元、3.5億元、3.2億元和1.7億元,占公司營業(yè)收入比例分別為98.17%、98.63%、98.36%和98.25%。

同時,記者注意到,2013年、2014年、2015年和2016年1~6月,公司前五大客戶銷售收入占公司營業(yè)收入比例分為99.23%、99.24%、99.47%和99.65%,而第一大客戶貴州中煙占公司營業(yè)收入比例分別為96.32%、97.46%、97.80%和97.63%。

公司亦在招股書中表示,2007年至2015年,貴州中煙占公司營業(yè)收入的比例一直在94%以上,公司存在貴州中煙訂單減少導(dǎo)致業(yè)績下滑,以及貴州中煙終止合作致使發(fā)行人煙標(biāo)業(yè)務(wù)不能持續(xù)的風(fēng)險。

10月19日,公司首發(fā)獲通過,不過證監(jiān)會亦對公司品牌、研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)等核心競爭力是否能夠保持其在貴州中煙重要供應(yīng)商地位,公司是否存在嚴(yán)重依賴單一客戶貴州中煙的情形,是否采取必要的產(chǎn)能消化措施,以及是否存在產(chǎn)能過剩的經(jīng)營風(fēng)險等問題提出了相應(yīng)質(zhì)詢。

 

 

 

家族式經(jīng)營模式存憂

永吉印務(wù)成立于1997年,由鄧維加、鄧小蕓和李秀玉共同出資設(shè)立,鄧小蕓系鄧維加之妹,李秀玉系鄧維加配偶。期間有過多次股權(quán)變更,2007年12月,整體變更為股份有限公司。目前,公司股東為永吉房開、云商印務(wù)、一佳印務(wù)、圣泉實(shí)業(yè)、雄潤印務(wù)5名法人股東和4名自然人股東。

 

此外,鄧維加、鄧代興父子二人因合計直接持有永吉印務(wù)控股股東永吉房開100%股權(quán),為永吉印務(wù)實(shí)際控制人,然而持股比例遠(yuǎn)高于鄧維加的鄧代興卻從未出現(xiàn)在永吉印務(wù)董監(jiān)高名單中,加之其還擁有加拿大居留權(quán)及香港居留權(quán),有分析認(rèn)為,公司上市不失為套現(xiàn)的捷徑。“擁有境外居留權(quán)的企業(yè)實(shí)際控制人若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)等問題,可以‘跑路’國外,給監(jiān)管核查帶來難度。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝說。

 

此外,記者注意到,公司總經(jīng)理李秀玉系董事長鄧維加之配偶,公司副總經(jīng)理楊順祥系公司董事長鄧維加之妹的配偶,公司財務(wù)總監(jiān)吳秋桂系公司副總經(jīng)理黃革之配偶。這樣的家族式管理結(jié)構(gòu)也不禁遭到質(zhì)疑。

 

“雖然上市公司有獨(dú)立的企業(yè)制度,但制度在家族成員面前還是可能遇到親情的阻力的,股東在進(jìn)行決策表決時比較容易統(tǒng)一意見。與此同時,如果家族成員本身沒有管理才能,卻又身居要職,更會給企業(yè)經(jīng)營帶來風(fēng)險。”經(jīng)濟(jì)師林文全說。

 

本文來源:中國經(jīng)營報

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