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行業(yè)材料動態(tài)——塑料期價繼續(xù)上漲需現(xiàn)貨配合
2013-06-20 17:59:08   作者:   來源:   評論:0 點擊:

 

   進(jìn)入6月后,塑料現(xiàn)貨價格持續(xù)走高,各石化廠家相繼上調(diào)出廠價,在現(xiàn)貨價格帶動下期價走強(qiáng),跨期價差不斷拉大。

 

    端午假期前的最后一個交易日,多頭趁勢大幅拉漲價格,但9月合約整體呈現(xiàn)增倉上行的局面,空頭并未大面積離場,在端午假期期間原油走弱的情況下,節(jié)后第一個交易日9月合約出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。但供需面偏緊的事實依舊導(dǎo)致現(xiàn)貨價格堅挺,L1309作為貼近現(xiàn)貨合約具備了較強(qiáng)的抗跌性。

 

    成本端走勢偏強(qiáng)。進(jìn)入6月后,紐約原油和布倫特原油以震蕩走高為主,端午節(jié)后回歸上漲趨勢。亞洲石腦油與原油走勢聯(lián)動性較強(qiáng),亞洲乙烯單體漲跌互現(xiàn),但若原油價格持續(xù)走高,預(yù)計乙烯單體價格將有所跟進(jìn)。進(jìn)入三季度后,原油進(jìn)入夏季需求旺季,且8至10月資金易針對墨西哥灣颶風(fēng)題材進(jìn)行炒作,油價出現(xiàn)上漲概率較大,但原油庫存高企或?qū)υ图竟?jié)性強(qiáng)勢有所限制。

 

    供需面將持續(xù)支撐現(xiàn)貨價格。供需方面,整個二季度的供應(yīng)都是偏緊張的,社會庫存不斷降低,石化庫存也處于偏低的位置。據(jù)筆者分析,在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)供需面將持續(xù)對現(xiàn)貨價格形成支撐。

 

    從國內(nèi)產(chǎn)量來看,5月線性低密度聚氯乙烯(LLDPE)國內(nèi)產(chǎn)量為36.4萬噸(不計入煤制烯烴裝置帶來的產(chǎn)量),加上包頭神華的30萬噸煤制烯烴裝置帶來的產(chǎn)量,5月國產(chǎn)LLDPE共計39萬噸左右。進(jìn)入6月后,大慶石化6萬噸LLDPE裝置與撫順石化45萬噸全密度裝置仍未重啟,包頭神華30萬噸煤制烯烴裝置整月檢修,齊魯石化12萬噸LLDPE裝置與茂名石化6萬噸LLDPE裝置相繼停車檢修,依據(jù)以上信息,筆者估計6月LLDPE國產(chǎn)量為36萬噸左右。進(jìn)口方面,4月LLDPE進(jìn)口量為15.9萬噸,根據(jù)LLDPE進(jìn)口量的季節(jié)性特征分析,5月與6月進(jìn)口量與4月進(jìn)口量較為接近,預(yù)計在15萬-17萬噸左右

 

    從需求方面來看,LLDPE需求量逐年呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢,按照LLDPE主要下游產(chǎn)業(yè)塑料薄膜1-4月產(chǎn)量增速外推,2013年6月LLDPE需求量預(yù)計在55萬噸左右。

 

    綜合以上分析,在需求量穩(wěn)步增長得到保障的情況下,供需面依舊處于供不應(yīng)求的狀態(tài),預(yù)計庫存將被進(jìn)一步消耗。以上分析可以從近期PE社會庫存不斷下降的事實中得到佐證。

 

    總體來看,供需面偏緊的格局在短期內(nèi)不會改變,原油短期內(nèi)維持強(qiáng)勢格局概率較大,期價走勢偏強(qiáng)可能性較高。但4至6月為塑料下游需求淡季,需求端疲軟難以支撐市場信心,現(xiàn)貨投資需求難以激發(fā),下游拿貨以剛性需求為主。期價經(jīng)過前期上漲,9月基差已縮小至200元以內(nèi),在需求端疲軟難以支撐期價升水的情況下,期價上方空間有限,進(jìn)一步上漲需要現(xiàn)貨價格帶動。

 

    建議關(guān)注現(xiàn)貨價格走向與9月基差變化情況,若現(xiàn)貨出廠價開始大面積上調(diào)或9月基差重新拉大,可解讀為多頭入場機(jī)會。

 

    跨期價差方面,新產(chǎn)能投放對遠(yuǎn)期價格壓力依舊存在,遠(yuǎn)月貼水格局預(yù)計將延續(xù)下去。在現(xiàn)貨價格維持堅挺的情況下,隨著交割月份的臨近,L1309合約空頭力量預(yù)計將逐漸向L1401轉(zhuǎn)移,9月/1月跨期價差仍有較大概率進(jìn)一步擴(kuò)大。

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