近日我們強(qiáng)烈推薦的洽洽食品獲得了越來(lái)越多投資者的認(rèn)可,自7月30日發(fā)布調(diào)研推薦報(bào)告以來(lái)公司漲幅超過(guò)40%。我們重申推薦邏輯,我們認(rèn)為洽洽食品是目前食品板塊中為數(shù)不多具備市場(chǎng)預(yù)期低+四季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)+引入海外新品支持長(zhǎng)期成長(zhǎng)的品種。詳情歡迎參閱9月5日深度報(bào)告《產(chǎn)品創(chuàng)新打消成長(zhǎng)疑慮,業(yè)績(jī)拐點(diǎn)即將出現(xiàn)》。

　　市場(chǎng)預(yù)期低,有安全邊際。近日連續(xù)上漲后估值也僅25倍,處于行業(yè)較低水平,估值充分反映了市場(chǎng)對(duì)于三季度原料價(jià)格高位運(yùn)行、新品推廣費(fèi)用率上升后較差的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期,具備足夠安全邊際。

　　四季度迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。目前早產(chǎn)的葵花籽原料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)向下趨勢(shì),預(yù)計(jì)9月底原料大批量采購(gòu)時(shí)原料價(jià)格會(huì)下降0%-10%,回歸正常價(jià)格,加之三季度提價(jià)7%-10%,預(yù)計(jì)四季度毛利率有望從26%提高至30%,將帶動(dòng)業(yè)績(jī)重回上升通道。

　　引入海外新品支持長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司過(guò)去新品沒(méi)有達(dá)到預(yù)期我們認(rèn)為主要是原來(lái)的產(chǎn)品研發(fā)采取跟隨策略,產(chǎn)品本身缺乏獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)公司打算通過(guò)不斷引入日本、歐美等海外獨(dú)特成熟產(chǎn)品的方式推出新品。第一個(gè)與日本合作的新產(chǎn)品,蒟蒻果汁果凍8月底已經(jīng)完成華東市場(chǎng)現(xiàn)代渠道鋪貨,新總經(jīng)理上任后公司全方面改善,都會(huì)使收入增速逐步加快。我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)性會(huì)再次獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

　　果凍9月在華東地區(qū)進(jìn)行大規(guī)模推廣活動(dòng)。8月底華東現(xiàn)代渠道鋪貨完成后,公司9月在華東各大賣(mài)場(chǎng)做試吃促銷(xiāo)、網(wǎng)絡(luò)抽獎(jiǎng)活動(dòng);計(jì)劃10月底在華南市場(chǎng)鋪貨,明年2月在全國(guó)市場(chǎng)推廣。目前我們對(duì)該產(chǎn)品的預(yù)期是,今年4個(gè)月銷(xiāo)售3000萬(wàn)元,明年銷(xiāo)售2億元。淘寶網(wǎng)站上從6月開(kāi)始銷(xiāo)售果凍產(chǎn)品,8月時(shí)果凍的銷(xiāo)量已達(dá)到其薯片銷(xiāo)量的65%,并且在網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售果凍的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)評(píng)價(jià)較高。

　　果凍產(chǎn)品宣傳、包裝不斷改進(jìn)。公司在產(chǎn)品宣傳上加入了蒟蒻功能以及產(chǎn)品獨(dú)特性介紹,針對(duì)0脂肪纖體概念,指出女性每日必備,有代餐、通腸、維生素營(yíng)養(yǎng)的健康作用。關(guān)于此前經(jīng)銷(xiāo)商提出建議包裝無(wú)法站立的問(wèn)題,公司已經(jīng)進(jìn)行了包裝的改進(jìn),開(kāi)發(fā)了同時(shí)具備5重口味、可以站立的大包裝。