本周造紙印刷板塊走勢超越大盤。板塊本周下跌幅度為 1.11%，超越滬深300指數(shù)(本周下跌2.91%)1.80個百分點。我們認為，無論從基本面還是估值，造紙板塊目前均處于底部，但目前基本面并不支持大級別的反彈。我們預計，需求能否回升將決定著原材料及紙品價格的走勢，亦代表著板塊在上半年是否會出現(xiàn)基本面好轉(zhuǎn)的投資機會。我們認為，量之提升對經(jīng)銷商補庫的促動將大于價格上漲對其的影響。
但目前國內(nèi)漿價的全面下滑將影響紙品價格上漲的趨勢。
國際漿價小幅回升，歐洲針葉漿基本持平，上漲幅度為 0.93%，而闊葉漿價格上漲0.76%。本周，國內(nèi)漿價出現(xiàn)明顯下滑，布針價格較上周下滑8.25%，布闊價格較上周下降4.74%。青島港口紙漿庫存仍然超重，零星大型紙廠在現(xiàn)貨市場低價采購，貿(mào)易商出貨心態(tài)較急，在一定程度上加速了價格的下滑。
本周國際廢紙價格穩(wěn)定。本周，美廢期貨市場持續(xù)平穩(wěn)之勢，下游需求亦無甚好轉(zhuǎn)，成交價格小幅上升。
日廢期貨市場報價者依舊零星，買賣雙方多持觀望態(tài)度，成交有限。歐廢期貨市場供需皆顯平淡，因成品紙部分紙價下跌，本周下游需求持續(xù)低迷，鮮有成交。
紙品價格因成本推動有上漲趨勢。雙膠紙方面，紙廠面價較高，成交可議。下游需求較淡，貿(mào)易商根據(jù)自身庫存、資金情況不同出貨價格高低不一，但整體趨勢仍較穩(wěn)定。白卡紙方面，白卡市場總體仍延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)，在如此冷清的市場氣氛中，紙廠提價短期內(nèi)較難落實到終端用戶。銅版紙方面，本周市場成交氣氛依舊清淡，終端價格基本維持平穩(wěn)，零星貿(mào)易商庫存較少、報價略高。箱板紙方面，國內(nèi)整體下游需求的疲軟，加之前期漲幅過高，致使華南地區(qū)市場亦出現(xiàn)明顯回落跡象，當?shù)叵掠斡脩舨少徚看蟠笪s，對后市興起濃濃看跌之意。
我們給予造紙板塊“持有”的投資評級，建議“標配”，給予輕工板塊“增持”的投資評級，建議下調(diào)至“標配”。選股方面，我們重點推薦:永新股份、通產(chǎn)麗星、星輝車模、索菲亞。
