前期持續(xù)下跌之后，文化傳媒板塊在估值優(yōu)勢(shì)和政策支持所形成的共振中，近期先于市場(chǎng)開(kāi)始反彈并跑贏大盤。其中的領(lǐng)漲品種文化傳媒板塊反復(fù)活躍，不少分析人士認(rèn)為，國(guó)家支持政策的進(jìn)一步細(xì)化落地，將轉(zhuǎn)化為行業(yè)和公司的實(shí)質(zhì)性利好，從而成為今年重要的投資線索。
受經(jīng)濟(jì)周期影響小
文化傳媒行業(yè)周期性不強(qiáng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響很小。從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足的時(shí)候，文化產(chǎn)業(yè)往往發(fā)展迅速，逆周期避險(xiǎn)的功能明顯。這個(gè)行業(yè)的發(fā)展不依賴資源和制造業(yè)的發(fā)展，依靠的是創(chuàng)意、人才和先進(jìn)的機(jī)制。所以當(dāng)其他行業(yè)不在景氣周期時(shí)，文化傳媒行業(yè)將成為重要的投資熱點(diǎn)。
“目前文化傳媒板塊的市盈率是30倍左右，是5年來(lái)的較低水平，而且作為本輪反彈的領(lǐng)漲品種，集聚了較強(qiáng)的市場(chǎng)人氣，行情有望縱深發(fā)展。”民生證券分析師張寶明認(rèn)為，文化傳媒行業(yè)扶持政策有望相繼推出，財(cái)政補(bǔ)貼投入加大、貼息、減稅等措施，以及IPO等多重政策紅利，將為相關(guān)上市公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好；另一方面，在經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)調(diào)整過(guò)后，文化傳媒板塊估值處于歷史底部區(qū)域，安全性高。黨的十七屆六中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》，為此行業(yè)注入了新活力。
張寶明認(rèn)為，從三季報(bào)披露情況來(lái)看，影視劇、互聯(lián)網(wǎng)、廣告等新媒體行業(yè)目前仍處于高速增長(zhǎng)期，而傳統(tǒng)媒體行業(yè)，如國(guó)有大型出版企業(yè)、報(bào)業(yè)出版企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并無(wú)太多亮點(diǎn)，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)隱憂仍然存在。由于文化傳媒板塊三季報(bào)良莠不齊，個(gè)股表現(xiàn)存在分化的可能，因此建議投資者可以圍繞行業(yè)龍頭以及政策重點(diǎn)扶持項(xiàng)目?jī)蓷l主線選擇投資標(biāo)的。
“強(qiáng)于大市”是很多券商給予文化傳媒板塊的評(píng)價(jià)。長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)家政策利好的背景下，文化傳媒類公司的盈利能力將進(jìn)入上升通道，但這仍有待時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)；短期來(lái)看，市場(chǎng)情緒會(huì)受到政策的刺激而存在一定的交易性機(jī)會(huì)，但要審慎選擇個(gè)股。有分析認(rèn)為，“行業(yè)高景氣+公司高成長(zhǎng)+政策高支持+龍頭企業(yè)”是較合理的挑選股票的標(biāo)準(zhǔn)。
新興傳媒成長(zhǎng)性好
從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，影視娛樂(lè)、新興傳媒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力和成長(zhǎng)性較好；以出版、發(fā)行及報(bào)紙廣告為主業(yè)的傳統(tǒng)文化企業(yè)則需在跨區(qū)并購(gòu)、新業(yè)務(wù)拓展上有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，才能支撐業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從三季報(bào)來(lái)看，影視娛樂(lè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。華誼兄弟三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)20.3%。光線傳媒前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元，同比增長(zhǎng)57.64%；公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)影視劇收入1.14億元，同比增長(zhǎng)46.15%。
此外，有分析師指出，未來(lái)文化傳媒企業(yè)間的并購(gòu)重組將成為發(fā)展的必由之路。
“傳統(tǒng)媒體龍頭在整合資源方面有優(yōu)勢(shì)，龍頭公司有資金、有品牌、有人才,而這些是做大做強(qiáng)的關(guān)鍵條件。”國(guó)聯(lián)證券分析師衛(wèi)嬋娟表示。
數(shù)據(jù)顯示，前三季度中南傳媒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.41億元，同比增長(zhǎng)21.6%；浙報(bào)傳媒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.74億元。而粵傳媒前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)958.7萬(wàn)元，同比減少19.6%。在廣電方面，電廣傳媒前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.33億元，同比增長(zhǎng)16.56倍，位列傳媒股第一。
出現(xiàn)分化的原因主要是像粵傳媒這樣以印刷業(yè)務(wù)為主的公司，產(chǎn)業(yè)鏈單一，紙張及人工成本上升導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下滑，而像中南傳媒在新媒體、數(shù)字內(nèi)容、省外農(nóng)家書屋等方面全面發(fā)力，業(yè)績(jī)支撐具備后勁。衛(wèi)嬋娟認(rèn)為，由于粵傳媒的重組已經(jīng)獲得有條件通過(guò)，《廣州日?qǐng)?bào)》有望注入包括廣告、發(fā)行、新媒體在內(nèi)的業(yè)務(wù)，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)將得到有效拓展，未來(lái)增長(zhǎng)潛力有望提升。
不管是出版、報(bào)業(yè)還是廣電，主營(yíng)業(yè)務(wù)都集中在本省，跨區(qū)整合都需要突破。國(guó)家政策也強(qiáng)調(diào)做大做強(qiáng)國(guó)有龍頭傳媒企業(yè)，支持其并購(gòu)重組。有分析指出，今后跨區(qū)并購(gòu)的行政壁壘有望逐步消除，一些傳統(tǒng)媒體有望打造全媒體產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)業(yè)集中度。另外，通過(guò)借殼上市和IPO上市，傳媒類企業(yè)的上市節(jié)奏有加快的跡象。
